债市周三(19日)表现“先弱后强”，整体窄幅震荡，现券收益率略有上行，期债主力收在平盘附近。早间央行70亿元逆回购较上日减量，叠加能源类商品期货走势较强的影响，股债跷跷板效应明显，债市偏弱震荡至日中；午后资金面边际转松，期现券止跌持稳，长短端期限利差也有所收窄。此外，税期对流动性影响不大，午后隔夜资金价格稍上行至1.30%之上，但整体没有脱离宽松区间。

　　业内观点称，近期基本面影响落地，后续重点将是资金面持续宽松推动。目前债市杠杆水平和5月份、6月份相差不多，央行在此前的30亿元投放之后，虽然释放一定收紧信号，但资金价格并未如期回升，机构做多动力仍较充足。明日将公布7月LPR报价，且将有2年期、10年期国债发行，短期关注资金面信号。

　　【行情跟踪】

　　国债期货表现平稳，涨跌均十分有限。截至收盘，10年期主力合约涨0.01%，报100.575,5年期主力合约、2年期主力合约皆收平，报101.525和101.060。

　　银行间利率债收益率也窄幅波动，国开表现略优于国债。截至发稿，10年期国债220003券收益率现报2.83%，上行0.5bp；国开债收益率整体波动-1bp到1bp，10年国开活跃券220210收益率较前日上行0.25bp至3.05%。

　　中证转债指数收涨0.09%，新券“N天业转”涨19.06%，日丰转债涨超17%，台华转债涨超13%，祥鑫转债、今飞转债均跌超10%。

　　此外，中证估值数据显示，交易所债券成交规模较昨日增加180亿元至1397亿元，其中可转债成交规模增加117亿元至680亿元。

　　【海外债市】

　　亚洲市场方面，日债市场周二偏弱，长债持续被抛售，尤其是超长端收益率升势显著，部分短端品种受购债等因素支撑稍持稳；本周欧洲和日本央行均将释放最新货币政策信号，机构观望情绪较浓，市场预计日本央行将维持宽松立场，但将下调其2022财年增长预测并上调通胀预测。

　　尾盘，10年期日债收益率报0.239%，上行1.3bp，5年期和20年期收益率分别走高0.1bp和3.9bp，报0.02%和0.905%，30年期收益率则走高6.4bp至1.267%。

　　日本央行本周将公布利率决议，德意志银行表示，尽管日本央行应该不会改变当前宽松的货币立场和政策利率的前瞻性指引，但预计日本央行的展望报告(Outlook Report)将下调其2022财年的增长预测，并上调其通胀预测。此外，日本全国CPI数据将于周五公布，该行经济学家预计日本核心通胀(不含生鲜食品)将攀升至2.2%(5月为2.1%)。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行今日进行70亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。因今日有30亿元逆回购到期，实现净投放40亿元。

　　今日Shibor上下不一，隔夜Shibor报1.2420%，上行2.40BP；1个月Shibor报1.7700%，下行0.20BP.银行间市场资金价格上下不一，隔夜回购加权利率较前日上行3BP至1.25%，7天回购加权利率较前日下行5BP至1.55%。交易所市场隔夜回购全日加权利率为1.64%。

　　市场观点称，目前来看，短期内资金仍然淤积在银行间市场。资金面收紧需要宏观经济继续明显好转，信贷需求上升，这仍需要一段时间。正常情况下央行稳定流动性的态度预计会持续，资金价格大幅上行的可能性不大。

　　【机构观点】

　　一创固收：目前来看，财政政策加码仍然是最为可能的新增政策，产业政策可能包括继续促进汽车特别是新能源汽车消费，放松出行管控促进旅游消费等，但在疫情反复的情况下消费复苏存在上限。本轮经济复苏力度有限，意味着债市上行天花板较低，但潜在利空难以把握，资金宽松之下，中短端套利是绝大机构的最优选择。

　　国君固收：过去两周中，债市连续上涨9个交易日，展现出两个比较明显的特征。第一个特征是国债期货的表现好于现货，第二个特征是中短端的利率的表现比长端好。短期仍然应当按照区间震荡的思路去看待当前的盘面，尚需等待更好的位置再进场或进行加仓，对于前期已有盈利的交易盘，可以适当止盈。

　　中信固收：当前债市的定价逻辑已经发生了切换，6月下旬的快速下跌为复苏交易，7月中旬的这一轮上涨又在为信用危机和资产荒定价，事实上二者此刻正同时存在。多空交织的环境下，短期内利率区间震荡的可能性较大。如果适当拉长到季度维度来看，信用危机往往能够在政策的安排下逐渐缓释，经济增速向潜在水平回归的客观现实和利率向政策利率回归的常态化操作可能是左右债市的趋势力量。

（文章来源：新华财经）