6月9日至7月18日，沥青主力合约BU2209从最高点4912元/吨大幅下跌至最低3681元/吨，跌幅达25%，下跌主要驱动在于原油大跌。6月中旬开始，市场交易高通胀状态下美联储的加息力度，对于未来经济并不乐观，衰退预期之下利空商品的远期需求，商品价格大跌。“原油在供应端也有隐忧，美国总统于7月中旬出访中东，市场担忧沙特等OPEC国家在8月份结束减产计划后进一步提升原油产量，原油利空频现，油价大跌，沥青成本坍塌，盘面大幅下跌。”银河期货沥青研究员童川说。

　　7月15日拜登与沙特王储会面，双方并未就增产作出明确表态，同时美联储暗示7月份加息100个基点的可能性较低，短期宏观利空出尽，原油价格大幅反弹，BU2209底部反弹，最大涨幅超12%。

　　“当前全球原油市场供应紧张的局面仍未得到明显改善，国际油价大幅反弹提振沥青价格。”光大期货能化研究员杜冰沁告诉记者。

　　童川告诉记者，前期沥青期货大跌的同时，现货价格跌幅在10%以内，相对期货明显抗跌。自6月下旬以来国内沥青炼厂开工环比回升8%左右，期间炼厂库存持续下降，反映出终端需求持续走强，现货维持紧平衡格局。

　　杜冰沁介绍，目前沥青市场供应出现边际回升的迹象，7月炼厂排产环比增加，尽管装置开工率绝对水平仍处于低位，但近期一直呈现上升的趋势。不过价格的回落也在一定程度上带动了终端需求的回暖，因此虽然供应边际增加，但沥青整体还是延续去库趋势，因而供应方面的压力暂时不明显。需求方面，受到疫情和降雨天气影响，前期沥青需求整体较为疲软。近期随着北方地区强降雨范围减少和南方地区天气尚可，施工有所增加，但终端需求始终维持不温不火的状态，基本以按需采购为主，需求改善相对较为乏力。

　　“三季度是沥青消费的传统旺季，随着酷暑和降雨等恶劣天气结束，沥青下游开工将持续回升，今年地方政府专项债于6月基本发放完毕，并将于8月底前使用完毕，下游资金来源有所保障，金九银十旺季可期。”童川说，沥青当前开工率依旧低于历史同期，炼厂库存同样偏低，进入旺季炼厂利润将持续走强，开工率继续提升，沥青有望出现供需双旺的格局。从供需层面看沥青价格预计呈现易涨难跌的状态，但需要注意成本端的影响，防范油价大幅下跌的风险。在炼厂库存出现拐点前，沥青在油品中表现相对偏强，BU/原油裂解价差或存在继续上行的空间。

　　“随着沥青加工利润的好转以及主力炼厂一次加工能力的提高，预计后期沥青供应有望维持稳中增加态势。在成本端波动加剧的背景之下，沥青波动率也较为明显，整体与国际油价关联度也更为紧密。如若油价企稳且后期终端需求能够兑现，那么沥青盘面价格有望得到支撑，短期内整体仍以跟随油价波动为主。”杜冰沁说。

（文章来源：期货日报）