一、西北出货改善，厂库下滑

　　(1)内蒙北线2380 元/吨，内蒙南线2330 元/吨，出货顺利。(2)本周隆众西北待发订单量16.5 万吨(+4.8 万吨)，西北厂库19 万吨(-3.3 万吨)。(3)关注近期煤价波动对煤头甲醇成本线的影响。

　　二、港口再度累库

　　(1)本周卓创港口库存94.1 万吨(+5 万吨)，提货虽有提升，但卸港速率加快。其中江苏50.1 万吨(-1.2)，浙江23.2 万吨(+5)，华南20.8 万吨(+1.2)；预计5 月20 日至6月5 日沿海地区进口船货到港量-64 万吨，到港量级仍节奏性高位。(2)5 月18 日上午市场传闻南京诚志二期MTO 装置着火停车，然而问题不大下午重启。(3)马油2#170万吨5 月上旬检修2 个月。(4)天津渤化外购丙烯制PP 出料。

　　策略：(1)单边：观望。5 月平衡表倾向于走平，驱动不明显，但天津渤化若投产则进入去库周期，关注天津渤化MTO 的投产进度。同时关注动力煤价格波动对甲醇价格的影响。(2)跨品种套利：5 月下旬PP 有下游补库预期，而甲醇倾向于走平，PP-3MA 价差做扩。(3)跨期套利：9-1 价差反套持有，待渤化MTO 投产节点后离场。

　　风险：原油价格波动，煤价回落程度，天津渤化MTO 投产进度。

（文章来源：华泰期货）